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各种“季节规律”,今年不会跌吗?:英亚体育
时间:2020-10-21 来源:英亚体育 浏览量 47578 次
本文摘要:在这里,我们可以用三句话来概括石油市场的供给面:在供给面,欧佩克的原油产量由于主动和被动减产而呈现出循环下降的趋势。虽然欧佩克原油供过于求的局面由于减产、需求改善等因素有所改善,石油市场的看涨情绪也很强烈,但几个潜在的风险事件会随时改变市场对供需的预期,导致许多“多军”哗变。

上周五,美国和伊拉克的局势急剧恶化。原油投资者一觉醒来,发现世界逆天,有的变富了,有的炸了——原油,一度当天暴拉4%;周一,油价暴涨,开盘走高,创历史新低。布油一度突破70美元大关,石油市场的看涨情绪很快蔓延至。在过去的2019年,美国石油下降了34%,布衣石油下降了23%,这两个数字都仅次于过去三年的年增长率。

如果今年的原油价格成功复制去年的上涨趋势,那么接下来的12个月就像切瓜切菜一样轻松拿下80美元,100美元的油价指日可待。当然,回顾2019年石油市场的走势,我们可以发现油价下跌的过程是缓慢而交错的。

2020年石油市场会呈现什么样的景象?金氏大胆预测,仔细核对,为一群即将离职的原油投资人找到了好办法。【各种“季节规律”,今年不会跌吗?]未来12个月油价会怎么走?我们不妨从普遍性规律出发。众所周知,原油的走势具有一定的季节性。

宏观角度:一年走势,只要逃离“中环/深季”?通过追踪过去20年美国油价的平均值可以发现,石油市场有一个——的中央淡季,油价一般在每年的1-4月下跌;5-9月波动;10月到12月持续下滑,最糟糕的月份是11月。但是因为这个规律只反映了平均趋势,所以原油年与月的表现形式可能有所不同。去年油价呈圆形N型走势,所以几乎没有遵循这个规律。

从2019年10月开始,油价并没有“答应”暴跌,而是发出了强烈的声音。这主要是由于不断恶化的贸易形势,这削弱了市场对市场需求疲软的担忧。微观方面:还有两个季节因素有点警惕?在这一年中,有两个项目让其原油多头感到紧张:大西洋沿岸的——次飓风和炼油厂的检修季节。

(1)墨西哥湾每年的飓风季节一般持续5月至11月,8月至10月超过高峰。墨西哥湾及其周边地区的石油生产和加工分别占美国的60%和50%以上。飓风过境可能会抑制美国的原油生产(供应)和/或提炼活动(市场需求)。2017年,飓风哈维的过境袭击了墨西哥湾的炼油厂、港口和其他设施。

美国对原油的需求大大逆势,美国石油一度下跌4.36%;去年,在巴里飓风越过边境之前,由于担心风暴潮,墨西哥湾近三分之一的近海石油产量减少了。平均而言,最多不会有12-15次飓风正面袭击墨西哥湾,其中包括3-5次强飓风。

美国

但是,飓风虽然可怕,但在过去的五年里,只有2017年的哈维飓风给油价带来了重大影响。去年被称为“史上最弱”的飓风“巴里”,并没有出现油价的大幅波动。一年两次的炼油厂检修季节美国炼油厂在春季和秋季有两个检修季节,分别是1月下旬至2月和9月下旬至10月。一般来说,每年这个时候,炼油能力短期内不会上升,炼油厂对原油的市场需求不会减弱。

此前的分析预测,在大修期间,美国炼油商对原油的市场需求将每天增加100万桶。但金氏在整理近五年的油价时发现,2月和10月的油价喜忧参半,有些年份维修季带来的负利息可能会被当月其他受影响因素抵消。总结:油价“季节性规律”可以得到一定的方向性提示,但不是百试不爽。

事实上,油价的季节性效应必须建立在供求结构平衡的基础上。如果当月的一些消息改变了市场对石油市场基本面的歧视(如去年第四季度),周期性的涨跌可能会改变方向。

【油价实际主导因素——供需方现状及前景】既然季节性规律不能“破坏”今年油价走势,那就换到“真实”的坐吧 供给不足还是一大隐忧吗?金氏在不采样的情况下匹配环评数据。2019年初,该机构成功完成年底油价走势,误差近2美元。从欧佩克和非欧佩克近三年的原油产量数据可以发现,自2018年第四季度以来,欧佩克原油产量一直在持续增长,这表明两次减产都是卓有成效的。

一个月前,欧佩克宣布将深化减产,这是历史上第二大减产行动。如果保证各国的执行率,欧佩克今年的产量不会受到控制。此外,随着美国和伊拉克局势的烘烤,分析人士开始担心霍尔木兹海峡的关闭,美国威胁对伊拉克实施“前所未有”的制裁,从而担心原油短缺再次充斥他们的内心。

此外,EIA预测,2020年非欧佩克产量不会快速增长,但增速不会下降。占非欧佩克产量33%的美国可能仍然是欧佩克世界产量快速增长的“火车头”,主要是因为美国页岩油行业的产量增长率可能上升,这也印证了2020年页岩油行业将进入破产浪潮的观点。

其他非欧佩克国家,如加拿大、挪威、巴西和圭亚那,将填补美国增长率上升的缺口。据统计,去年11月巴西原油日产量较低,年产量增长迅速,增幅高达20%。在这里,我们可以用三句话来概括石油市场的供给面:在供给面,欧佩克的原油产量由于主动和被动减产而呈现出循环下降的趋势。非欧佩克大跃进在相当程度上错过了欧佩克减产的缺口,但仅次于其竞争对手的美国原油产量增长率却呈现出循环下降的趋势。

一般来说,未来原油供应的短缺会减少,但要注意新兴产油国。需求侧可以改成疲劳吗?作者还整理了环境影响评估、国际能源署和欧佩克在过去12个月中披露的预期市场需求数据。虽然三个权威的数据不一样,但是需求侧前景的识别是相似的。

如下图右图所示,三家机构对2019年原油市场需求较为乐观,但均下调了对2020年原油市场需求增速的预期。其中,去年最看好市场需求的环评,对今年市场需求的快速增长和完全恢复尤为悲观。如此大的改善与去年底的悲观情绪有关,英国的干欧和贸易形势已呈现恶化迹象;此外,2020年1月实施的IMO降硫令也提振了低硫原油的市场需求。

但投资者要注意风险情绪的变化,政局好转的消息可能会打压刚刚出现的市场需求预期。总结:结合供给情况,可以大致勾勒出石油市场供需侧的现状和前景。2020年,原油供应增速将会提高,未来市场需求将会改善,机构预测供过于求的局面将会缓解,但仍需关注新兴原油供应商的跃进和风险情绪的变化。

【看涨观点显露,但未来仍有很多变数】或许石油市场基本面不会恶化已经成为很多机构投资银行的共识。高盛、摩根大通和花旗集团等投资银行已经下调了油价预期。然而,这并不意味着悲观主义将跨越整个2020年。众所周知,据网卓新闻网报道,原油是一种高风险资产,潜入石油市场的黑天鹅随时都可能飞出来。

石油市场

去年,油价连续多日上涨后突然下跌的情况屡见不鲜,一个大银县可能会让其油价瞬间“回到解放前”。因此,金氏确定了最有可能引爆石油市场、引发油价小幅波动的五大事件:美国和伊拉克局势1:强2020年初,中东局势紧张 这一事件明显加剧了市场对政治确定性的担忧,但“不确定性”也意味着,一旦局势恶化的消息到来,市场情绪可能会突然不和谐,大量多头的兵变可能会再次上演。交易情况交易情况的消息影响市场对需求方的预期。

毕竟投资者对其在过去对油价的明显影响有着深刻的认识,所以金氏在此重复。尽管目前的贸易形势已经显示出恶化的迹象,但我们不应该回避未来12个月将频繁发生的事情。3:欧佩克减产消息欧佩克去年12月达成协议,深化减产要求,然而,俄罗斯作为第二大盟友,已经考虑是否解除协议。上周,俄罗斯石油部长诺瓦克(Novak)回应俄罗斯电视台称,2020年,俄罗斯有可能对是否参与减产以及可能终止与欧佩克的合作做出新的评估。

目前的协议截至今年3月。如果预计欧佩克国家不会就随后的减产达成协议,这一持续了三年多的行动将被取消,许多对油价的支持将崩溃。

美国议会选举中石油市场面临的另一个挑战是即将于今年11月3日举行的美国议会选举。一些分析师认为,如果民主党在11月赢得议会选举,新政府可能会实施新的监管要求,允许水力压裂、燃烧法、海上钻井,甚至不允许原油出口,这可能会对美国石油市场造成沉重打击。事实上,油价波动格局会在今年11月份公布结果之前开启,几次民调的结果可能会影响市场对两党获胜父母的歧视。

金氏整理了11月议会选举前最重要的8次:3月3日,——次议会选举,总统选举。15个州将投票,包括两个人口最少的州,——加利福尼亚州和得克萨斯州。每个州都不会投票决定两党的候选人名单。

6月——日,各州及其他地区将组织总统选举。7月13-16日——民主党大会。

民主党将选出最后一名总统候选人。8月24-27日,——共和党国会。如果特朗普在过渡性弹劾案中胜诉,他将作为候选人参加选举。

——年9月29日,第一场总统辩论,共和党和民主党候选人第一次在电视上面对面,然后10月15日和22日再进行两轮辩论。10月7日,——副总统候选人之间将有一场辩论。

——年11月3日,在总统议会选举中进行了最后投票。前5:中东其他国家的情况除了美国和伊拉克的情况,投资者还需要警惕中东其他产油国的政治风险,比如伊拉克、叙利亚、利比亚、科威特(投资者可以点开2020年中东风险指南:这些风暴中哪些不会成为石油市场的黑天鹅?了解更多)。

他们各自的产量占全球市场的比例很小,但关于他们政治状况的消息也会阻碍石油市场的情绪,造成市场波动。【结论】综上所述,今年油价可能难逃“大起大落”的命运。

年初,美国和伊拉克局势可能会加剧,2020年将是石油市场不平静的又一年。当黑天鹅频繁飞出时,市场人气急速飙升,任何油价的任何周期规律都失去效力。虽然欧佩克原油供过于求的局面由于减产、需求改善等因素有所改善,石油市场的看涨情绪也很强烈,但几个潜在的风险事件会随时改变市场对供需的预期,导致许多“多军”哗变。

记住:水能载舟,亦能覆舟。


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